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特斯拉电话会纪要丨利润率暴跌20% 为何还要继续降价？

2023-04-21 05:59:05来源：市场资讯

来自：金十数据

特斯拉管理层达成一致，推动更高的销量和更大的车队是正确的选择，而不是较低的销量和更高的利润率。

特斯拉CEO马斯克：

【资料图】

第一季度Model Y成为欧洲任何类型车辆中最畅销的车型，也成为美国最畅销的非皮卡车型。生产和交付面临很多挑战，当前的宏观环境仍然不确定。虽然我们在第一季度初大幅降价，但值得注意的是，我们的运营利润率仍然是行业中最好的之一。

推动更高的销量和更大的车队是正确的选择，而不是较低的销量和更高的利润率。然而，我们预计，随着时间的推移，我们的车辆将能够通过自动驾驶产生重大的利润。因此，我们相信我们正在奠定基础，最好是以较低的利润率运输大量的车辆，随后在我们完善自动驾驶技术时收获利润。

关于Cybertruck，目前正在对Cybertruck的Alpha版本进行测试。我们正在完成在德州超级工厂的大规模生产线的安装，并预计在第三季度举行交付活动。与所有新产品一样，它将遵循一个S形曲线，所以生产在刚开始较为缓慢，然后加速。Cybertruck并不例外。显然对该产品有很高的需求。但对于所有新产品来说，需要时间来启动制造线。而且，这真的是一个非常激进的产品。它不是以其他汽车制造商的方式制造的。

关于Megapack，我们取得了很大的进展。在第一季度，我们的储能部署达到了近4吉瓦时，这是迄今为止最强劲的季度。这种增长得益于加州拉斯罗普超级工厂不断扩大规模。要达到每年40吉瓦时的产量仍有一段路要走。此外，我们还宣布在上海启动了一家新的超级工厂。

关于Autopilot和全自动驾驶，我们现在已超过了1.5亿英里的全自动驾驶测试里程，这个数字正在呈指数级增长。这是一个真正没有其他人拥有的数据优势。我们也非常注重提高神经网络训练能力，这是实现完全自动驾驶的主要限制因素之一。因此，我们继续同时大量购买NVIDIA GPU，并将大量精力投入到Dojo中，这有可能使训练成本提高一个数量级。

Dojo还有可能成为一项可销售的服务，我们将向其他公司提供类似于亚马逊网络服务提供网络服务的方式。

特斯拉CFO Zachary Kirkhorn：

我想提出三个主要观点。

首先，汽车毛利率和运营利润率环比下降。但正如埃隆所提到的，这些水平仍然健康。特别是，汽车毛利率受到了几个因素的影响，包括季度末采取的进一步措施，以改善车辆定价，以及一次性项目，最显著的是对旧S和X车型的保修调整，以及随着技术转型而增加的某些自动驾驶功能的递延收入。

Q1继续致力于降低车辆成本，物流和部分商品成本开始降低。

奥斯汀和柏林的车辆成本也有所改善，这归功于创纪录的销售量。然而，这些工厂仍然对利润率产生压力，并且在达到和稳定我们预期的销售量之前，这种情况可能会继续存在。

需要注意的是，Q1是我们向更多地区平衡生产和交付组合的多季度计划中的第三个季度。正如我之前提到的，由于季末在运输中的车辆数量增加，导致一个季度内的交付和生产量下降，并对季末现金流产生影响。由于我们开始向国际市场出口汽车，这在Q1特别明显，尤其是对于S和X车型。

第二，我们的储能业务正在开始成型，经过多年的投资和关注，这是令人兴奋的。这个业务正在占据公司收入的比例越来越大，在Q1达到了最高水平，这是由于我们Megapack产品的交付速度不断加快。我们在储能盈利能力方面也正在取得进展，在该季度实现了我们迄今为止的最高毛利润。

第三，再次强调今年的经营理念是尽快增加车辆和能源业务的销量。我们计划继续大量投资于未来计划，包括Cybertruck，下一代平台，自主生产电池，储能业务以及我们的自动驾驶和人工智能产品。继续关注成本效率和营运资本，特别是清理遗留下来的战略性库存。

投资者问答

问：公司的调价流程？考虑哪些变量？

答：公司会每周收集全球的数据统计，看价格是否需要调整，这是我们团队管理非常重要的一部分。

问：公司是否认为将来公司储能业务是否会比汽车业务更大？

答：我们应该从业务整体角度来看这个问题，目前汽车收入更大，但是储能业务快速发展。长期看来，与移动储能相比，固定储能会有更高的需求，固定储能的增长将会超过汽车。目前储能业务对公司的影响还是较小，用户都是小批量和多样化的，随着业务推进，公司将在未来提供更详细的储能业务披露。

问：4680电芯：离电池日上披露的目标还有多远？

答：到2026年4680电芯相应的成本要进一步下降，在不同的方面都需要有和进一步的工作要做。在设计方面，而4680电芯生产工厂本身在结构电池包方面，相应的生产设施准备都非常重要，我们在所有方面都取得了进展。随着产线建造及后续调试，公司成本将明显降低，从而达成电池日的目标。电芯的设计其实也有进一步考虑。在锂精炼方面，我们的精炼工厂将会在今年5月破土动工，目标是在今年年底开始调试部分设施，还会进一步去考虑工艺成本降低及测试流程优化。

问：2023年汽车毛利率预期？

答：我们会充分考虑当前大环境，观察成本端的变化，采取相应的控制措施，降低大部分成本，加速奥斯汀工厂的生产爬坡并优化成本，一旦产量达到预期，将继续从其他角度进行成本优化。随着4680电芯相应计划的推进，工厂整个的运营也会有相应的优化。柏林工厂没有4680电芯，但是会有更多的汽车生产及本地化措施以降低成本。

每座工厂都会因地制宜的考虑各地的KPI，还有一些无法控制的因素，比如物流成本，公司团队做了很多优化。大宗商品对公司的成本结构优化是一大因素，我们也会去跟踪大宗商品的价格变化。

问：最近一轮调价以来全球订单如何？

答：订单超过了产量。

问：皮卡最新规格和信息？

答：我们希望能够在今年Q3末有更多的推进并开始交车。

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问：公司当前的产能爬坡？未来的产能爬坡曲线？

答：我们正在密切跟踪，希望今年能有更多的数据统计，详细分析投入产出之间的关系，看产能数据是否能达到预期，今年年底应该会有跟多数据可以分析。汽车方面，其实还有很多市场没有服务到，公司希望在世界各地开拓更广阔的市场以提升销售规模，在全球推广产品。

问：FSD的订阅率如何？最近对车辆进行了降价？FSD是否需要调价

答：FSD的订阅率细节暂时不会披露。定价方面，FSD对于汽车价值巨大，当前的价格提供的是类似于期权的一种价值。FSD将明显改善驾驶体验，公司FSD正在不断前进，将在FSD实现完全自动驾驶。

问：汽车大宗商品变化是在变化的，公司在电动汽车需求的趋势？和采矿和精炼方面的关系？

答：目前情况确实比较不确定，但是可做一些猜想，在经济效应方面可能需要12个月的时间去验证，未来12个月当前的地缘政治因素是否还存在。电动车的材料市场并不是非常不稳定，价格确实一直在持续变化，但是变化可能在10%以内，市场的交易很多时候是在现货层面开展。

储能方面：短期内有小的材料供需错配，短期价格可能有波动，但公司不想纠结于短期的价格波动。6个月前碳酸锂的价格大概是8.5万美元一顿，现在现货价格下跌26%，我们希望通过价格固定合同来锁定价格，以更好的成本获取利益。对于未来10年来说，我们都会关注材料的供应数量是否满足需求。固定价格合同已经签订到位，公司将继续研究其他相关举措。

采矿和精炼能力我们确实有一些部署，其实地球上锂的储量是非常多的，锂是全球最常见的元素之一，及时开采非常重要，我们需要有一定的精炼能力才能对电池所需的锂材料保证相应的供应。

问：还是与定价策略相关，在车辆的生命周期中，从设计生产到销售，如果尽可能更好的实现变现？如何从存量的车队规模实现变现？Robotaxi？

答：下一代车辆可能会有新的模式出现。Robotaxi正在积极推进，从而进一步提高车辆利用效率，我们会考虑硬件开发建设车队，Robotaxi是完全自动驾驶的，车辆利用效率提升之后，会带来更多的收入。

问：M3和MY是否会作为Robotaxi？

答：软、硬件都是支持的。价格方面我们认为没有必要大幅度降价，20%以上的毛利率是合理的。

问：目前宏观经济不是很理想，公司如何分析？

答：本季度公司对下半年有一些全面的定价考虑，公司会考虑FSD相关的技术改进，未来软件将为公司带来更多价值。在完善自动驾驶的同时，公司将以较低的利润率出售大量汽车，并在未来收获这一利润。价格调整没有必要太大幅度，电池方面也会有跟多的改善举措。

宏观环境方面，加息相当于变向提高汽车价格，公司希望更多人能买得起特斯拉的汽车，当经济出现不确定时，人们可能会推迟购买，公司不希望加息抵消公司的降价措施。公司不仅是从自身角度考虑，还要考虑更多宏观因素。

问：当前Dojo发展比较快，未来将会有多大的价值？

答：Dojo是公司非常有远见的押注，我们认为Dojo可能有非常大的长期回报，在数千亿美元的水平，但需要时间验证，当前发展非常顺利。

问：热泵总体会怎么发展？

答：公司有优秀的热泵技术，相信热泵在家用和商业场景的价值。在固定储能方面，热泵可以解决非常多的问题，我们希望通过储能解决可持续发展问题，我认为未来可能会带来我们最大的资产价值提升。

问：现在价格到底是什么样的趋势？公司如何开展内部讨论？

答：我们每天都会实时了解前一天的订单和生产量以及之间的关系，公司希望更好得实现实时数据分析，我们会整合各方面的数据进行全面分析我们当前有多大的产能、订单是多少。我们的定价是基于数据，不仅考虑自己的数据，也会考虑供应商的数据，平均而言，公司的数据优于行业其他公司。

问：成本结构方面，车辆成本多少是可变的？

答：公司没有办法预测未来，未来的趋势取决于预测的时间尺度。汽车大部分成本是可变的，供应商的成本结构改善对于公司来说也至关重要，公司希望在锂的供应链上有更好的举措，优化整体成本结构。

我们也会关注其他生产相关的指标，进行成本优化。固定储能方面有非常大的市场，公司也会看这里能怎么可持续优化成本。

问：公司认为今年的销售整体情况如何？200万台的目标？

答：生产角度，乐观来说可以达到200万辆。我们以前也提到产能、产量、需求方面的信息。在充电设施方面我们也有进一步的进展，车主对于充电设施还是有比较积极的反馈的，我们也会看一下其他非特斯拉车主是否可以使用，在欧洲我们50%的充电设施对所有电动汽车开放，未来几年公司将继续在北美和中国推进。

问：当前在快速推进产能爬坡，超充也有发展，公司在全球范围的利润前景？

答：利润取决于很多因素，需求有比较明显的变化，公司不会去盲目调价，汽车的可负担性非常重要，公司也希望更多用户能买得起特斯拉汽车。地缘政治因素方面也有不确定因素，今年可能会有一些好转，公司还是比较乐观的。

另外2024-2025年公司也会考虑投资优化，当前现金流比较不错。公司将保持业务的正确发展，公司关注整体业务的正确发展，关注于汽车在整个生命周期中的价值，而不仅仅是价格本身。可负担性很重要，很多人买车是贷款，如果利率高，还车贷就会很困难，从而影响车辆销售，宏观因素会影响购车决定。

问：柏林和奥斯汀工厂产能是如何实现垂直整合从而提高效率？

答：公司会充分考虑产能运行效率，在宏观环境下推进产能爬坡，公司会持续推进产能提升，在柏林和奥斯汀都会持续关注产能提升带来的边际效益。未来柏林和奥斯汀都会像上海一样，持续优化成本结构，产能爬坡和产能优化是公司长期关注的重点。

问：特斯拉的直销商业模式建设中是否遇到限制？是否考虑使用经销商提升市场份额？

答：目前直销模式一切顺利，用户也很满意。发展过程中，有些地方可能服务没有跟上销售，公司也会持续关注，我们对服务进行反馈，进行循环收集是非常有必要的，也就是要形成闭环，分析闭环我们可以更好的去感受到服务中的痛点，从而去调整相应的体系设计。同时，我们也会不断调整体系和车辆设计，使车辆需要更少的服务，解决部分地区服务不足的问题。经销商网络构成后，很大程度上会靠服务赚钱，和公司想要减少服务矛盾。消费者认为最好的服务就是没有服务，公司将尽量改进产品、调整模式，公司将持续关注。

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